Melhor estratégia de hedge para futuros convenientes com opções

Estratégias de Cobertura Práticas e Acessíveis.

Hedging é a prática de compra e retenção de títulos para reduzir o risco da carteira. Esses títulos estão destinados a se mover em uma direção diferente do resto do portfólio. Eles tendem a apreciar quando outros investimentos diminuem. Uma opção de venda em estoque ou índice é o instrumento de hedge clássico.

Quando corretamente feito, a cobertura reduz significativamente a incerteza e a quantidade de capital em risco em um investimento, sem reduzir significativamente a taxa de retorno potencial.

Como isso é feito.

Hedging pode parecer uma abordagem cautelosa para investir, destinada a fornecer retornos de mercado. Mas esta estratégia é usada frequentemente pelos investidores mais agressivos. Ao reduzir o risco em uma parte de um portfólio, um investidor geralmente pode assumir mais riscos em outros lugares, aumentando seus retornos absolutos e colocando menos capital em risco em cada investimento individual.

Hedging também é usado para ajudar a garantir que os investidores possam cumprir as futuras obrigações de reembolso. Por exemplo, se um investimento for feito com dinheiro emprestado, um hedge deve estar no lugar para garantir que a dívida possa ser reembolsada. Ou, se um fundo de pensão tiver passivos futuros, só é responsável pela cobertura do portfólio contra perda catastrófica. (Veja também: Guia do iniciante para cobertura).

Risco de desvantagem.

O preço dos instrumentos de hedge está relacionado ao potencial risco de queda no título subjacente. Em regra, quanto mais o risco de queda que o comprador do hedge pretende transferir para o vendedor, mais caro será a cobertura.

O risco de queda e, conseqüentemente, o preço das opções, é principalmente função do tempo e da volatilidade. O raciocínio é que se uma segurança for capaz de movimentos de preços significativos diariamente, então uma opção sobre essa segurança que expira semanas, meses ou anos no futuro será altamente arriscada e, portanto, dispendiosa.

Por outro lado, se a segurança for relativamente estável diariamente, há menos risco de queda e a opção será menos dispendiosa. É por isso que os valores correlacionados são usados ​​às vezes para hedging. Se um estoque individual de pequenas capitais é muito volátil para se proteger de forma acessível, um investidor poderia se proteger com o Russell 2000, um índice de pequena capitalização.

O preço de exercício de uma opção de venda representa a quantidade de risco que o vendedor assume. As opções com preços mais altos são mais caras, mas também oferecem mais proteção de preços. Claro, em algum momento, a compra de proteção adicional não é mais rentável.

Em teoria, uma cobertura de preço perfeito, como uma opção de venda, seria uma transação de soma zero. O preço de compra da opção de venda seria exatamente igual ao risco de queda esperado do título subjacente. No entanto, se esse fosse o caso, haveria poucas razões para não proteger qualquer investimento.

Teoria e Prática de Preços.

Claro, o mercado está longe de ser eficiente, preciso ou generoso. Na maioria das vezes e para a maioria dos títulos, as opções de venda estão depreciando títulos com pagamentos médios negativos. Existem três fatores no trabalho aqui:

Prêmio de volatilidade - Em regra geral, a volatilidade implícita é geralmente maior que a volatilidade realizada para a maioria dos títulos, na maioria das vezes. Por que isso acontece ainda está aberto ao debate, mas o resultado é que os investidores regularmente pagam demais por proteção negativa. Index Drift - Os índices de ações e os preços das ações associadas tendem a se mover para cima ao longo do tempo. Este aumento gradual no valor da segurança subjacente resulta em uma queda no valor da colocação relacionada. Time Decay - Como todas as posições de opções longas, todos os dias que uma opção se aproxima do prazo de validade, ela perde algum valor. A taxa de decadência aumenta à medida que o tempo restante na opção diminui.

Porque o pagamento esperado de uma opção de venda é inferior ao custo, o desafio para os investidores é apenas comprar a maior proteção possível. Isso geralmente significa que as compras são feitas a preços de operação inferiores e assumindo o risco de queda inicial da segurança.

Distribuição de cobertura.

Os investidores de índices geralmente estão mais preocupados com a cobertura contra declínios de preços moderados do que declínios severos, pois esses tipos de quedas de preços são ambos muito imprevisíveis e relativamente comuns. Para esses investidores, um urso colocado na propagação pode ser uma solução econômica. (Veja também: Estratégias de propagação de opções.)

Em um urso colocado, o investidor compra uma venda com um preço de ataque mais alto e depois vende um com um preço mais baixo com a mesma data de validade. Note-se que isso só oferece proteção limitada, pois o pagamento máximo é a diferença entre os dois preços de exercício. No entanto, esta é muitas vezes uma proteção suficiente para lidar com uma desaceleração leve a moderada.

Outra maneira de tirar o máximo proveito de uma cobertura é comprar a opção de venda mais longa disponível. Uma opção de venda de seis meses geralmente não é o dobro do preço de uma opção de três meses - a diferença de preço é de apenas 50%. Ao comprar qualquer opção, o custo marginal de cada mês adicional é inferior ao último.

Extensão de tempo e Rolling Put.

Opções de venda disponíveis na IWM, às 78.20. IWM é o ETF do rastreador Russell 2000.

No exemplo acima, a opção mais cara para um investidor de longo prazo também fornece a ele a proteção menos dispendiosa por dia.

Isso também significa que as opções de venda podem ser ampliadas de forma muito econômica. Se um investidor tiver uma opção de venda de seis meses em um valor com um determinado preço de exercício, ele pode ser vendido e substituído por uma opção de 12 meses na mesma greve. Isso pode ser feito uma e outra vez. A prática é chamada de rolar uma opção de colocação para a frente.

Ao rodar uma opção de venda em frente e manter o preço de exercício próximo, mas ainda um pouco abaixo, o preço de mercado, um investidor pode manter uma cobertura por muitos anos. Isso é muito útil em conjunto com investimentos alavancados com risco, como futuros de índice ou posições de estoque sintético.

Calendar Spreads.

O custo decrescente da adição de meses extras a uma opção de venda também cria uma oportunidade para usar os spreads de calendário para colocar uma cobertura barata no local em uma data futura. Os spreads de calendário são criados através da compra de uma opção de venda a longo prazo e da venda de uma opção de venda de curto prazo ao mesmo preço de exercício.

Compre 100 ações do INTC na margem $ 24,50 Venda um contrato de opção de compra (100 ações) 25 expirando em 180 dias por US $ 1,90 Compre um contrato de opção de venda (100 ações) 25 expirando em 540 dias por US $ 3,20.

Neste exemplo, o investidor espera que o preço das ações da Intel seja apreciado e que a opção de venda curta expira sem valor em 180 dias, deixando a longa opção de venda como uma cobertura para os próximos 360 dias.

O perigo é que o risco de queda do investidor permaneça inalterado no momento, e se o preço das ações diminuir significativamente nos próximos meses, o investidor pode enfrentar algumas decisões difíceis. Eles deveriam exercer o longo tempo e perder o valor do tempo restante? Ou o investidor deve comprar de volta o short put e arriscar mais dinheiro em uma posição perdedora?

Em circunstâncias favoráveis, um calendário espalhado pode resultar em um hedge de longo prazo barato que pode ser rolado para a frente indefinidamente. No entanto, os investidores precisam pensar os cenários com muito cuidado para garantir que eles não introduzam inadvertidamente novos riscos em suas carteiras de investimento.

The Bottom Line.

Hedging pode ser visto como a transferência de risco inaceitável de um gerente de portfólio para uma seguradora. Isso torna o processo uma abordagem em duas etapas. Primeiro, determine o nível de risco aceitável. Em seguida, identifique as transações que podem custar efetivamente transferir esse risco.

Em regra geral, as opções de venda a longo prazo com um preço de exercício inferior proporcionam o melhor valor de cobertura. Eles são inicialmente caros, mas seu custo por dia de mercado pode ser muito baixo, o que os torna úteis para investimentos de longo prazo. Essas opções de venda de longo prazo podem ser encaminhadas para expiatórios e preços de operação mais altos, garantindo que uma cobertura apropriada esteja sempre em vigor.

Alguns investimentos são muito mais fáceis de proteger do que outros. Geralmente, os investimentos, como índices amplos, são muito mais baratos de hedge do que os estoques individuais. A menor volatilidade torna as opções de venda menos dispendiosas e uma alta liquidez torna possíveis as transações de spread.

Mas enquanto a cobertura pode ajudar a eliminar o risco de um declínio súbito dos preços, não faz nada para evitar um baixo desempenho no longo prazo. Deve ser considerado um complemento, ao invés de um substituto, de outras técnicas de gerenciamento de portfólio, como a diversificação, o reequilíbrio e a análise e seleção de segurança disciplinada.

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Qual é o melhor Stoploss ou Hedging The Position.

Eu sempre vou votar em hedging do que uma parada de perda durante a negociação. Essa é a razão pela qual, no meu curso, você achará que todas as estratégias estão corretamente cobertas, de modo que as perdas, se houver, são pequenas e insignificantes, porém os lucros são bons e consistentes.

Como quase sempre troco opções bacanas, vou restringir a minha discussão às opções e tentar raciocinar por que a cobertura me convém melhor do que uma perda de parada.

Aqui estão alguns dos motivos pelos quais sempre vou garantir a cobertura:

1. Não precisa se preocupar com suas posições. Se a sua visão for errada e # 8211; O comércio coberto está ganhando dinheiro. Efetivamente, isso está funcionando como uma perda de parada.

2. Você decide quando sair do comércio e # 8211; não é uma parada de perda. Na verdade, você pode reservar lucros em uma posição e deixar uma outra posição aberta ou iniciar outra estratégia de hedge / stop loss.

3. Não há necessidade de baby-sit o mercado. Você pode tirar tempo e se sentir melhor. Passe algum tempo com sua família enquanto ainda ganha dinheiro. Você pode deixar os negócios e continuar seu trabalho. Volte depois de algum tempo para ver onde você está e tomar uma decisão. Em uma parada de perda, infelizmente, você pode deixar o sistema # 8211; A perda de parada é um demônio que você quer continuar observando e esperando que não seja atingido. Eventualmente, ele faz.

4. Observando uma posição ganhando dinheiro, 100% do tempo dá mais alegria. Compare isso com o sentimento de uma posição que acabou de acabar com a perda. 100% de perda & # 8211; sem lucros.

5. Se a tendência muda após a parada-perda é atingida & # 8211; não há nada nesta terra que você possa fazer sobre isso e # 8211; exceto escrevendo um e-mail para a NSE e implorá-los para reverter o comércio que eles não farão sob nenhuma circunstância, mesmo que fosse sua culpa. Por exemplo, um comércio desagradável. Você acabou de fazer uma perda e o sistema fechou a posição. Com uma posição coberta, você pode deixar os negócios abertos para a próxima hora ou dia, ou mesmo alguns dias. Mais frequentemente do que não & # 8211; A tendência muda e você pode fechar o comércio de lucros.

6. Você pode dormir melhor durante a noite, pois as posições durante a noite não podem prejudicar. Lembre-se de que uma posição sempre mantém você protegido. Em uma perda de parada, se houver uma enorme abertura de abertura contra suas posições abertas e # 8211; Você vai parar uma perda em uma posição de mercado e ver muito seu dinheiro aniquilado. Será um grande recuo. Alguns deles podem levá-lo para fora do negócio comercial para sempre. Hedging irá mantê-lo no jogo.

7. Às vezes, a perda de parada não é executada se o estoque / nifty pular. Você fica à mercê do mercado. Tomar uma perda de stop do mercado irá matá-lo. Você se sentirá miserável por meses e não reunirá força para trocar por um longo período de tempo. Este não é o caso com uma posição coberta. Você vai rir com alegria ao ver seu hedge ganhar muito dinheiro em um segundo fraco, embora a outra posição fará grandes perdas. Mas isso lhe dará tempo para respirar. Você ganhou & # 8217; t freak e pressione o botão de pânico.

8. Conhecer antecipadamente as perdas que você pode fazer ajudará você a não se preocupar muito com seus negócios para que você possa tomar decisões ousadas e grandes posições. Com uma perda de parada você nunca pode escalar seus negócios. Esta é a minha experiência pessoal de que as pessoas que deixaram uma parada nunca excedem o comércio de mais de 1 lac. Quanto você crescerá seu dinheiro se você não puder compilar? Você pode trocar 50 lotes de opções de chamadas nifty em Rs. 100,00 mesmo com uma parada de perda? Você deve colocar Rs. Duas caras e cinqüenta mil na linha. Se você de alguma maneira se sentiu doente e se esqueceu do comércio e suas opções expiram sem valor # 8211; Todo o seu dinheiro se foi. Mas o que acontece quando você vende uma opção de chamada com Rs. 75,00 e compre uma opção de chamada de Value Rs. 100.00? Sua perda máxima é de 25 pontos. Agora você pode trocar 50 ou mesmo 100 lotes? Sim você pode.

9. A cobertura permite que você faça algum outro trabalho quando os mercados estiverem abertos. Por exemplo, você pode fazer um trabalho a tempo parcial ou regular e ainda ganhar dinheiro. Porque não há necessidade de baby-sit seu comércio. Não precisa se sentar seis horas e meia na frente da tela. Você tem que concordar comigo aqui & # 8211; A maioria dos comerciantes continua assistindo um comércio se houver uma perda de parada no sistema. Você não pode fazer nenhum outro trabalho. Sua mente sempre será com stop-loss. Período.

10. A cobertura assegura que o capital seja protegido mesmo se o estoque abrir o espaço para cima ou para baixo no dia seguinte. Imagine uma situação em que um comerciante tenha rodado um estoque com uma parada de perda de 10 pontos. 1 ponto é igual a Rs. 1000 / -. São 15h25 e a parada de perda é a 1 ponto de distância. Em seguida, o mercado fecha para negociação. No dia seguinte, o comerciante fica chocado ao ver que o estoque abriu a abertura até 7%. Imagine suas perdas. 30-35k perdidos em um único comércio. Se ele fizesse uma cobertura, sua perda teria sido reduzida em 85%. Existe um futuro coberto com estratégia de opções no meu curso. Isso ajuda um futuro comerciante a negociar futuros sem medo porque ele sabe que as perdas são limitadas e, em seguida, os lucros podem ser ilimitados.

Algumas pessoas me perguntam como se proteger quando estão negociando ações em dinheiro intradiário. Você pode, mas você precisa comprar / vender um estoque que tenha opções disponíveis. Por exemplo, você pode comprar o estoque em dinheiro / mercado de futuros se você acha que vai subir e simultaneamente comprar uma opção de venda de caixa eletrônico. Então, se a sua opinião estiver errada, a colocação ganhará dinheiro. Na verdade, se você tivesse comprado futuros e pensou que, eventualmente, as ações subirão # 8211; Você pode deixar essa posição aberta durante a noite e ver os próximos dias. Se o stock sobe & # 8211; Você pode fechar a posição com lucro. Se houvesse uma perda de parada, você nunca teria conseguido fechá-la com lucro, já que você já fechou a posição em uma perda.

A cobertura deve ser feita simultaneamente. Suponha que você tenha comprado uma chamada que você deve vender uma chamada ao mesmo tempo para que o hedge funcione eficazmente.

Eu vi muitos comerciantes obter gananciosos e não comprar uma cobertura ao mesmo tempo. Eles pensam que quando chegar a hora, eles comprarão o hedge. Esse tempo nunca vem e eles fecham a posição em uma perda.

Hedge fica caro ao longo do tempo se não for comprado simultaneamente. Por exemplo, se você comprou uma chamada e não vendeu uma chamada OTM ao mesmo tempo. Se sua visão estava errada as chamadas do OTM terão menos valor e o dinheiro que você ganhará será menor quando fechar a poção. Então sua perda será maior.

Suponha que você tenha comprado um futuro inteligente e não tenha comprado um caixa eletrônico ao mesmo tempo, e cair com facilidade. O futuro já perdeu algum dinheiro que a opção de venda nunca pode se recuperar. Mais uma vez, suas perdas serão maiores.

Suponha que você tenha vendido uma opção de chamada nua e que não tenha hedge e que a posição esteja indo contra você. As chamadas que você deseja comprar para cobertura se tornarão mais caras (Nifty está aumentando) e seus lucros nas chamadas serão menores. novamente, suas perdas serão maiores do que o que teria sido se você tivesse comprado a chamada OTM assim que você vendeu a chamada.

Nota: Em alguns negócios, no entanto, stop-loss faz sentido. Por exemplo, se você é um comerciante pequeno e você troca apenas com o RS. 10000 dinheiro intradiário. Então você não tem outra opção senão colocar uma perda de parada no sistema. Você não tem dinheiro suficiente para proteger sua posição.

Nota mais importante: eu gosto de hedging melhor do que parar de perder. Mas eu não sou você. Todos têm sua própria psicologia enquanto negociam. Alguns gostam de trabalhar com stop loss e alguns com hedging. O que quer que eles estejam confortáveis. Esta é a minha escolha e não é necessário que você também o siga. Apenas tente por algum tempo decidir qual é o melhor para seus negócios e segui-lo.

Mas o que quer que você faça, # 8211; por favor, por favor & # 8211; Perca uma perda ou proteja sua posição ou faça as duas coisas. Mas nunca jogue seus negócios nus. Os mercados de ações são investimentos arriscados e nunca devem ser negociados sem um seguro adequado. Seu seguro pode ser uma perda de parada ou uma posição coberta.

Então, o que você prefere? um stop loss ou hedging? Por favor, deixe nos comentários abaixo.

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Sobre o autor: comecei a negociar mercados de ações desde 2007. No entanto, meus primeiros 3 anos foram perdas. Então eu dedico quase 1 ano a estudar, pesquisar, opções de troca de papel e aprendi muito naquele tempo. Desde 2011, estou negociando opções Nifty de forma lucrativa. Me ligue se precisar de opções de troca de ajuda em 9051143004.

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Quero ler sua escrita cada vez mais à medida que estou desenvolvendo fé em suas escrituras verdadeiras, confiáveis ​​e práticas. Pl envie todos os seus posts anteriores, postagens, blogs e todas as s e novas s # 8230; Dr Ravindra Sonar 10.9.15 ..

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Hedging significa comprar chamadas ATM e colocar ao mesmo tempo? Ou deveria ser a venda de opções? As opções de venda exigirão mais margem. Plz explique.

Hedging significa assumir uma aposta contrária em outro comércio para limitar perdas (e lucros) para o comércio original. No entanto, você não pode dizer comprar uma ligação e uma colocação é hedging. Ambos são comércio diferente. Por exemplo, uma venda pode ser hedge para uma opção de compra. E uma compra pode ser hedge para a venda. Sim, as opções de venda podem exigir mais margem, mas você quer lucrar ou está preocupado com a margem?

Pontos de aprendizagem desta postagem:

Hedging irá mantê-lo no jogo.

A cobertura deve ser feita simultaneamente.

Nunca jogue seus negócios nus.

Plz corrige as seguintes linhas:

No para cabeça & # 8216; 3. Não há necessidade de baby-sit the Market & # 8216; :

Passe algum tempo com você família enquanto ainda ganha dinheiro.

Passe algum tempo com sua família enquanto ainda ganha dinheiro.

No para cabeça & # 8216; 9. Hedging permite que você # 8230; & # 8216; :

Porque não há necessidade de cuidar dos seus negócios.

Porque não há necessidade de baby-sit seu comércio.

Senhor, obrigado. Gostaria de saber se você era professor de inglês? Olhos incríveis. 🙂

Dilip ji seus todos os artigos são muito bons. No futuro e opções de pisar Sem cobertura você não pode permanecer no mercado de ações por um longo período de tempo. Estou escrevendo optines últimos 10 anos e muitos erros ainda estão aprendendo. Eu gosto de seus artigos, todos são 100% verdade.

Muito verdadeiro Mahendraji. Mesmo eu costumava vender opções nua há muito tempo e perdi muito dinheiro. Agora eu me tornei um comerciante 100% conservador e protegido e aproveitando a viagem. 🙂

Senhor, eu concordo com você. Hedging é a melhor ofensa para a defesa.

Seus artigos são simplesmente ótimos e nos proporciona muita experiência de aprendizagem.

Eu preferiria hedging porque ele dá um comando para comandar o comércio.

Eu prefiro hedging.

Por favor, explique-me uma diferença entre vender opção de chamada e amp; opção de compra de venda.

A venda de chamadas tem lucros limitados, mas a compra é lucros ilimitados. Mas, francamente, é apenas no papel. 90% dos compradores sairam apenas de 10 a 20 pontos de lucro, porque temem começar a perder novamente.

Eu atravessei a posição de hedge, mas não estive em estoque em dinheiro / futuros. O estoque em dinheiro é bom, mas o que é médio por estoque em futuros? Será bom se você explicar um pouco mais sobre a forma de cobertura?

A estratégia de futuros de cobertura está lá no meu curso de negociação conservador. Possui opções de hedge e ações de equivalência patrimonial também.

Muito obrigado por todos os seus e-mails, meu querido senhor. Todos os seus e-mails são muito educativos, estamos recebendo muito boa informação muito obrigada.

Excelentíssimo nome, por minha orientação, eu sofro de idosos por não seguir a cobertura.

depois de um longo período de tempo eu recebo seu e-mail hoje, acho que mais uma vez a chuva começa a cair porque hoje estou recebendo um novo conhecimento de seu correio, obrigado muito hoje em dia, você é meu guru.

Qual é o melhor para parar de perder ou cobertura A Posição Senhor, bem dito cobertura é a melhor opção do que parar de perder para estar em segurança. Tenho uma pergunta sobre como proteger ações futuras contra o estoque futuro, digamos, ex. compre um futuro de estoque para Rs 100 para o mês atual e amp; venda o mesmo em Rs.100 ou no próximo mês, já que nenhum corpo pode ganhar tempo no mercado, então, por favor, dê alguma ideia desde o ano de exp. quando sair no lado da compra e amp; O lado da venda, a esperança na maioria das ações de volatilidade funcionará no intraday, levando em consideração (preço de abertura, dias altos e dias baixos, o estoque precisa ser identificado, que vai para dias de alta e de volta para dias baixos abaixo do preço de abertura, então Só é possível ganhar dinheiro em ambos os lados, também para fazer várias vezes comprando e vendendo, espero. Pls dê idéias e pensamentos sobre este assunto se você puder.

Estou pesquisando sobre isso.

Impressionante. Quão claramente você discutiu sobre Hedging? É um abridor para todos os comerciantes sérios.

Muito obrigado.

Com agradecimentos e cumprimentos,

Opção Consevativa & # 038; Curso futuro.

Eu sou Dilip Shaw. Eu sou um comerciante como você. Eu tenho negociado desde 2007, mas perdi muito dinheiro até 2010. Então eu parei de negociar e estudava opções como exames da faculdade. Começou a negociar novamente a partir de 2011 e nunca mais olhei para trás. Eu fiz muita pesquisa, leio livros e fiz inúmeras operações de papel antes de ser lucrativo. Você pode ler sobre mim aqui.

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Hedging with Futures.

11.1 - Hedging, o que é isso?

Uma das aplicações mais importantes e práticas do Futures é 'Hedging'. No caso de movimentos adversos do mercado, o hedging é um trabalho simples para proteger suas posições de negociação de fazer uma perda. Deixe-me tentar dar-lhe uma analogia para ajudá-lo a entender o que realmente é hedging.

Imagine que você tem um pouco de terra vazia e estéril apenas fora de sua casa, em vez de vê-lo vagar e estéril, você decide cultivar toda a parcela e plantar algumas plantas floridas agradáveis. Você nutre o pequeno jardim, rega-o regularmente e vê-lo crescer. Eventually your efforts are paid off and the lawn grows lush green and the flowers finally start to blossom. As the plants grow and flowers start to bloom it starts to attract attention of the wrong kind. Soon you realize your little garden has become a hot destination for a few stray cows. You notice these stray cows merrily gazing away the grass and spoiling the nice flowers. You are really annoyed with this and decide to protect your little garden? A simple work around is what you have in mind – you erect a fence (maybe a wooden hedge) around the garden to prevent the cows from entering your garden. This little work around ensures your garden stays protected and also lets your garden flourish.

Let us now correlate this analogy to the markets –

Imagine you nurture a portfolio by picking each stock after careful analysis. Slowly you invest a sizable corpus in your portfolio. This is equivalent to the garden you grow At some point after your money is invested in the markets you realize that the markets may soon enter a turbulent phase which would result in portfolio losses. This is equivalent to the stray cow grazing your lawn and spoiling your flower plants To prevent your market positions from losing money you construct a portfolio hedge by employing futures. This is equivalent to erecting a fence (wooden hedge) around your garden.

I hope the above analogy gave you got a fair sense of what ‘hedging’ is all about. Like I had mentioned earlier, hedging is a technique to ensure your position in the market is not affected by any adverse movements. Please don’t be under the impression that hedging is done only to protect a portfolio of stocks, in fact you can employ a hedge to protect individual stock positions, albeit with some restrictions.

11.2 – Hedge – Mas por que?

A common question that gets asked frequently when one discusses about hedging is why really hedge a position? Imagine this – A trader or an investor has a stock which he has purchased at Rs.100. Now he feels the market is likely to decline and so would his stock. Given this, he can choose to do one of the following –

Take no action and let his stock decline with a hope it will eventually bounce back Sell the stock and hope to buy it back later at a lower price Hedge the position.

Firstly let us understand what really happens when the trader decides not to hedge. Imagine the stock you invested declines from Rs.100 to let us say Rs.75. We will also assume eventually as time passes by the stock will bounce back to Rs.100. So the point here is when the stock eventually moves back to its original price, why should one really hedge?

Well, you would agree the drop from Rs.100/- to Rs.75/- is a 25% drop. However when the stock has to move back from Rs.75/- to Rs.100/- it is no longer a scale back of 25% instead it works out to that the stock has to move by 33.33% to reach the original investment value! This means when the stock drops it takes less effort do to so, but it requires extra efforts to scale back to the original value. Also, from my experience I can tell you stocks do not really go up that easily unless it is a raging bull market. Hence for this reason, whenever one anticipates a reasonably massive adverse movement in the market, it is always prudent to hedge the positions.

But what about the 2 nd option ? Well, the 2 nd option where the investor sells the position and buys back the same at a later stage requires one to time the market, which is not something easy to do. Besides when the trader transacts frequently, he will also not get the benefit of Long term capital tax. Needless to say, frequent transaction also incurs additional transactional fees.

For all these reasons, hedging makes sense as he is virtually insulates the position in the market and is therefore becomes indifferent to what really happens in the market. It is like taking vaccine shot against a virus. Hence when the trader hedges he can be rest assured the adverse movement in the market will not affect his position.

Before we proceed to understand how we could hedge our positions in the market, I guess it is important to understand what is that we are trying to hedge. Quite obviously as you can imagine, we are hedging the risk, but what kind of risk?

When you buy the stock of a company you are essentially exposed to risk. In fact there are two types of risk – Systematic Risk and Unsystematic Risk . When you buy a stock or a stock future, you are automatically exposed to both these risks.

The stock can decline (resulting in losses for you) for many reasons. Reasons such as –

Declining revenue Declining profit margins Higher financing cost High leverage Management misconduct.

All these reasons represent a form of risk, in fact there could be many other similar reasons and this list can go on. However if you notice, there is one thing common to all these risks – they are all company specific risk . For example imagine you have an investable capital of Rs.100,000/-. You decide to invest this money in HCL Technologies Limited. Few months later HCL makes a statement that their revenues have declined. Quite obviously HCL stock price will decline. Which means you will lose money on your investment. However this news will not impact HCL’s competitor’s (Tech Mahindra or Mindtree) stock price. Likewise if the management is guilty of any misconduct, then Tech Mahindra’s stock price will go down and not its competitors. Clearly these risks which are specific to the company affect only the company in question and not others. Such risks are often called the “ Unsystematic Risk ”.

Unsystematic risk can be diversified, meaning instead of investing all the money in one company, you can choose to diversify and invest in 2-3 different companies (preferably from different sectors). When you do so, unsystematic risk is drastically reduced. Going back to the above example imagine instead of buying HCL for the entire capital, you decide to buy HCL for Rs.50,000/- and maybe Karnataka Bank Limited for the other Rs.50,000/-. Under such a circumstance, even if HCL stock price declines (owing to the unsystematic risk) the damage is only on half of the investment as the other half is invested in a different company. In fact instead of just two stocks you can have a 5 stock or 10 or maybe 20 stock portfolio. The higher the number of stocks in your portfolio, higher the diversification and therefore lesser the unsystematic risk.

This leads us to a very important question – how many stocks should a good portfolio have so that the unsystematic risk is completely diversified. Research has it that up to 21 stocks in the portfolio will have the required necessary diversification effect and anything beyond 21 stocks may not help much in diversification.

The graph below should give you a fair sense of how diversification works –

As you can notice from the graph above, the unsystematic risk drastically reduces when you diversify and add more stocks. However after about 20 stocks the unsystematic risk is not really diversifiable, this is evident as the graph starts to flatten out after 20 stocks. In fact the risk that remains even after diversification is called the “ Systematic Risk ”.

Systematic risk is the risk that is common to all stocks. These are usually the macroeconomic risks which tend to affect the whole market. Example of systematic risk include –

De-growth in GDP Interest rate tightening Inflation Fiscal deficit Geo political risk.

Of course the list can go on but I suppose you got a fair idea of what constitutes systematic risk. Systematic risk affects all stocks. So assuming you have a well diversified 20 stocks portfolio, a de-growth in GDP will certainly affect all 20 stocks and hence they are all likely to decline. Systematic risk is inherent in the system and it cannot really be diversified. However systematic risk can be ‘ hedged ’. So when we are talking about hedging, do bear in mind that it is not the same as diversification.

Remember, we diversify to minimize unsystematic risk and we hedge to minimize systematic risk.

11.4 – Hedging a single stock position.

We will first talk about hedging a single stock future as it is relatively simple and straight forward to implement. We will also understand its limitation and then proceed to understand how to hedge a portfolio of stocks.

Imagine you have bought 250 shares of Infosys at Rs.2,284/- per share. This works out to an investment of Rs.571,000/-. Clearly you are ‘ Long ’ on Infosys in the spot market. After you initiated this position, you realize the quarterly results are expected soon. You are worried Infosys may announce a not so favorable set of numbers, as a result of which the stock price may decline considerably. To avoid making a loss in the spot market you decide to hedge the position.

In order to hedge the position in spot, we simply have to enter a counter position in the futures market. Since the position in the spot is ‘ long ’, we have to ‘ short ’ in the futures market.

Here are the short futures trade details –

Short Futures 2285/-

Contract Value = Rs.571,250/-

Now on one hand you are long on Infosys (in spot market) and on the other hand we are short on Infosys (in futures price), although at different prices. However the variation in price is not of concern as directionally we are ‘ neutral ’. You will shortly understand what this means.

After initiating this trade, let us arbitrarily imagine different price points for Infosys and see what will be the overall impact on the positions.

The point to note here is – irrespective of where the price is headed (whether it increases or decreases) the position will neither make money nor lose money. It is as if the overall position is frozen. In fact the position becomes indifferent to the market, which is why we say when a position is hedged it stays ‘neutral’ to the overall market condition. As I had mentioned earlier, hedging single stock positions is very straight forward with no complications. We can use the stock’s futures contract to hedge the position. But to use the stocks futures position one must have the same number of shares as that of the lot size. If they vary, the P&L will vary and position will no longer be perfectly hedged. This leads to a few important questions –

What if I have a position in a stock that does not have a futures contract? For example South Indian Bank does not have a futures contract, does that mean I cannot hedge a spot position in South Indian Bank? The example considered the spot position value was Rs.570,000/-, but what if I have relatively small positions – say Rs.50,000/- or Rs.100,000/- is it possible to hedge such positions?

In fact the answer to both these questions is not really straight forward. We will understand how and why shortly. For now we will proceed to understand how we can hedge multiple spot positions (usually a portfolio). In order to do so, we first need to understand something called as “ Beta ” of a stock.

11.5 – Understanding Beta (β)

Beta, denoted by the Greek symbol β, plays a very crucial concept in market finance as it finds its application in multiple aspects of market finance. I guess we are at a good stage to introduce beta, as it also finds its application in hedging portfolio of stocks.

In plain words Beta measures the sensitivity of the stock price with respect to the changes in the market, which means it helps us answer these kinds of questions –

If market moves up by 2% tomorrow, what is the likely movement in stock XYZ? How risky (or volatile)is stock XYZ compared to market indices (Nifty, Sensex)? How risky is stock XYZ compared to stock ABC?

The beta of a stock can take any value greater or lower than zero. However, the beta of the market indices (Sensex and Nifty) is always +1. Now for example assume beta of BPCL is +0.7, the following things are implied –

For every +1.0% increase in market, BPCL is expected to move up by 0.7% If market moves up by 1.5%, BPCL is expected to move up by 1.05% If market decreases by 1.0%, BPCL is expected to decline by 0.7% Because BPCL’s beta is less than the market beta (0.7% versus 1.0%) by 0.3%, it is believed that BPCL is 30% less risky than markets One can even say, BPCL relatively carries less systematic risk Assuming HPCL’s beta is 0.85%, then BPCL is believed to be less volatile compared HPCL, therefore less risky.

The following table should help you get a perspective on how to interpret beta value for stock –

opposite direction. If market moves up by 1%, then – ve beta stock.

of -0.4 is expected to decline by 0.4%

The variation in the market is not likely to affect the movement in the.

estoque. However, stocks with 0 beta is hard to find.

however the stock is relatively less risky. A move of 1% in the market.

influences the stock to move up by 0.6%. These are generally called the low beta stocks.

however the stock tends to move 20% more than the market.

Meaning, if the market increases by 1.0%, the stock is expected.

to go up by 1.2%. Likewise if the market declines by 1% the stock.

is expected to decline by 1.2%. These are generally called the high beta stocks.

As of January 2015, here is the Beta value for a few blue chip stocks –

11.6 – Calculating beta in MS Excel.

You can easily calculate the beta value of any stock in excel by using a function called ‘=SLOPE’. Here is a step by step method to calculate the same; I have taken the example of TCS.

Download the last 6 months daily close prices of Nifty and TCS. You can get this from the NSE website Calculate the daily return of both Nifty and TCS. Daily return = [Today Closing price / Previous day closing price]-1 In a blank cell enter the slope function Format for the slope function is =SLOPE(known_y’s, known_x’s), where known_y’s is the array of daily return of TCS, and known_x’s is the array of daily returns of Nifty. TCS 6 month beta (3 rd September 2014 to 3 rd March 2015) works out to 0.62.

You can refer to this excel sheet for the above calculation.

11.7 – Hedging a stock Portfolio.

Let us now focus back to hedging a portfolio of stocks by employing Nifty futures. However before we proceed with this, you may have this question – why should we use Nifty Futures to hedge a portfolio? Why not something else?

Do recall there are 2 types of risk – systematic and unsystematic risk. When we have a diversified portfolio we are naturally minimizing the unsystematic risk. What is left after this is the systematic risk. As we know systematic risk is the risk associated with the markets, hence the best way to insulate against market risk is by employing an index which represents the market. Hence the Nifty futures come as a natural choice to hedge the systematic risk.

Assume I have Rs.800,000/- invested across the following stocks –

There are a few steps involved in hedging a stock portfolio. As the first step we need to calculate the overall “Portfolio Beta”.

Portfolio beta is the sum of the “weighted beta of each stock”. Weighted beta is calculated by multiplying the individual stock beta with its respective weightage in the portfolio Weightage of each stock in the portfolio is calculated by dividing the sum invested in each stock by the total portfolio value For example, weightage of Axis Bank is 125,000/800,000 = 15.6% Hence the weighted beta of Axis Bank on the portfolio would be 15.6% * 1.4 = 0.21.

The following table calculates the weighted beta of each stock in the portfolio –

The sum of the weighted beta is the overall Portfolio Beta . For the portfolio above the beta happens to be 1.223. This means, if Nifty goes up by 1%, the portfolio as a whole is expected to go up by 1.223%. Likewise if Nifty goes down, the portfolio is expected to go down by 1.223%.

Step 2 – Calculate the hedge value.

Hedge value is simply the product of the Portfolio Beta and the total portfolio investment.

Remember this is a long only portfolio, where we have purchased these stocks in the spot market. We know in order to hedge we need to take a counter position in the futures markets. The hedge value suggests, to hedge a portfolio of Rs.800,000/- we need to short futures worth Rs.978,400/-. This should be quite intuitive as the portfolio is a ‘high beta portfolio’.

Step 3 – Calculate the number of lots required.

At present Nifty futures is trading at 9025, and with the current lot size of 25, the contract value per lot works out to –

Hence the number of lots required to short Nifty Futures would be.

= Hedge Value / Contract Value.

The calculation above suggests that, in order to perfectly hedge a portfolio of Rs.800,000/- with a beta of 1.223, one needs to short 4.33 lots of Nifty futures. Clearly we cannot short 4.33 lots as we can short either 4 or 5 lots, fractional lot sizes are not available.

If we choose to short 4 lots, we would be slightly under hedged . Likewise if we short 5 units we would be over hedged . In fact for this reason, we cannot always perfectly hedge a portfolio.

Now, let as assume after employing the hedge, Nifty in fact goes down by 500 points (or about 5.5%). With this we will calculate the effectiveness of the portfolio hedge. Just for the purpose of illustration, I will assume we can short 4.33 lots.

Short initiated at – 9025.

Decline in Value – 500 points.

Nifty value – 8525.

Number of lots – 4.33.

The short position has gained Rs.54,125/-. We will look into what could have happened on the portfolio.

Portfolio Value = Rs.800,000/-

Portfolio Beta = 1.223.

Decline in Market = 5.5%

Expected Decline in Portfolio = 5.5% * 1.233 = 6.78%

Hence as you can see, one hand the Nifty short position has gained Rs.54,125 and on the other hand the long portfolio has lost Rs.54,240/-. As a net result, there is no loss or gain (please ignore the minor difference) in the net position in the market. The loss in portfolio is offset by the gain in the Nifty futures position.

With this, I hope you are now in a position to understand how you could hedge a portfolio of stocks. I would encourage you to replace 4.33 lots by either 4 or 5 lots and run the same exercise.

Finally before we wrap up this chapter, let us revisit two unanswered questions that we posted when we discussed hedging single stock positions. I will repost the same here for your convenience –

What if I have a position in a stock that does not have a futures contract? For example South Indian Bank does not have a futures contract, does that mean I cannot hedge a spot position in South Indian Bank? The example considered, the spot position value was Rs.570,000/-, but what if I have relatively small positions – say Rs.50,000/- or Rs.100,000/- is it possible to hedge such positions?

Well, you can hedge stocks that do not have stock futures. For example assume you have Rs.500,000/- worth of South Indian Bank. All you need to do is multiply the stocks beta with the investment value to identify the hedge value. Assuming the stock has a beta of 0.75, the hedge value would be.

Once you arrive at this, directly divide the hedge value by the Nifty’s contract value to estimate the number of lots required (to short) in the futures market, and hence with this you can hedge the spot position safely.

As far as the 2 nd question goes – no, you cannot hedge small positions whose value is relatively lower than the contract value of Nifty. However you can hedge such positions by employing options. We will discuss the same when we take up options.

Key takeaways from this chapter.

Hedging allows you to insulate your market position against any adverse movements in the market When you hedge your loss in the spot market it is offset by gains in the futures market There are two types of risk – systematic and unsystematic risk Systematic risk is risk specific to macroeconomic events. Systematic risk can be hedged. Systematic risk is common to all stocks Unsystematic risk is the risk associated with the company. This is unique to each company. Unsystematic risk cannot be hedge, but can be diversified Research suggests, beyond 21 stocks unsystematic risk cannot be diversified any further To hedge a single stock position in spot we simply have to take a counter position in the futures market. But the extent of spot value and futures value have to be same Market beta is always +1.0 Beta measures the sensitivity of stock Stock with Beta of less than 1 is called low beta stock Stocks with Beta higher than 1 is called a high beta stock One can easily estimate the stock beta in MS Excel by employing the ‘Slope’ function To hedge a portfolio of stocks we need to follow the following steps Calculate individual stock beta Calculate individual weightage of each stock in the portfolio Estimate the weighted beta of each stock Sum up the weighted beta to get the portfolio beta Multiply the portfolio beta with Portfolio value to get the hedge value Divide the hedge value by Nifty Contract Value to get the number of lots Short the required number of lots in the futures market Remember a perfect hedge is difficult to construct, for this reason we are forced to either under hedge or over hedge.

183 comments.

Neat and clean explanation as always. Thanks for this stuff. I am eagerly waiting for the options module. 🙂

Thanks 🙂 The first chapter on option will be out soon!

Hello Karthik, I had one question how to place a stop loss when trading on indicators of super trend, and which indicator I can use with super trend to filter false signals.

You could give MACD a try!

Hi Karthik. I have a few questions. Here’s the first one: With the single stock situation…when the stock price declines, shorting the stock futures makes sense, because of the (a) long-term capital tax benefit, (b) difficulty in timing the market and (c) savings on unnecessary transaction costs. But, when the stock price rises (which is how we’re hoping to make a profit), taking a contrary position in futures will neutralize the gains. So, at which points, should we enter and exit the contrary futures position to lock in the profits?

Generally, Hedging is done when you expect news driven volatility in the market. por exemplo. Before the union budget release, Before the annual reports etc. Once you sense that the volatility is done and news is discounted in the price, you can unhedge them again.

Absolutely, I would agree with you.

Can I not accomplish the same objective more simply by exiting my spot position and getting back in when I think that the volatility is done?

What is the point of hedging – it is again anyway about timing 🙂

Hmm, you can if you know when to initiate and enter back into the position.

For the hedge to be effective you need to ensure your view on markets is reasonable. If you initiate a hedge and the market falls then the hedge works in your favor…else if the market goes up you obviously will not lose money but you will certainly not benefit from the market raise. For this reason, before you hedge make sure you are ready for this trade off. For example we are now looking at a possibility of a US fed rate increase. If that happens markets may react and tank a bit further. So at this stage you need to decide your stance – do you want to take the risk or insulate yourself. Do remember this is a event based hedge so as Jagadesh mentioned remove the hedge once the event is through.

Thank you very much, Jagdeesh, Karthik! I just have a couple of more questions. (1.) You mentioned earlier that the Nifty sort of eliminates unsystematic risk; so rather than go through the trouble of picking a diversified portfolio of individual stocks, is it okay to just buy NiftyBees…which would also make calculations for the hedge value a lot simpler? (2.) I’ve started trading index futures recently (with decent success thanks to you!) and I was wondering if my calculation of support and resistance levels should be based on the particular Nifty future (usually far month) or the current Nifty index?

Glad to know about the success bit 🙂

Anyway, it does make sense to pick up Niftybees…it automatically represents a diversified portfolio. However do remember the performance of the Niftybees will be just as much as the market (obviously). Also for S&R calculation, I would advice you so that on the Nifty Index as opposed to far month contract.

Okay, last two questions 🙂 (1) The predictive analysis (PA) column in Pi…can we use it as a confirmation of our directional view of a future…how often does it predict the price on the right side? (2) The site says that the predictive analysis column is only activated in the last 30 mins. But that’s not the case. In fact, the PA price is adjusted as the day progresses. Has there been a change in the way the feature was originally designed to be used?

The PA column on Pi just tries to predict the closing prices for the day (which is the weighted average of the last 30 mins)….even though the PA columns is functional, it makes sense to look at it for the last 30 mins…so dont use this as a confirmation for your directional. Regarding the accuracy bit, I dont think I can comment as I don’t use this feature myself…but I’m certain it gives out a good ballpark on the closing values. Also, please feel free to ask as many questions as you want, there is no restriction on that 🙂

Just wish to thank you and team Zerodha for making such a wonderful platform where everyone can learn stock market in simple/easy to understand manner.

First I would like to thank you to make it wonderful notes.

In order to have hedge 10L worth of my PP, I need to have another 10L additionl capital in my account. So managing this money and keepig this for such trading are a bit complicated I believe, right?

Well, for 10 L worth of short you need about 16% margin…which is about 1.6L. So I guess it is worth to set aside this money for hedging.

hi Karthik, how many sucessive candles constitute a down trend or an uptrend in a 5 minute and a daily candle chart.

Usual look back period is about 5-7 candles…so if you are looking at EOD then look at at least last 7 trading sessions. Same holds true for 5 mins candles.

Sir, What should be the min. length of a candle to avoid short candles.

Make sure that today’s range is at least the average of the last 10 trading sessions. In this way you could avoid taking trades based on short candles.

hi Karthik, If i use average true range and change the period to 5 on a 5 minute chart, does it mean a look back of 5 five minute candles? and 14 would signify a look back of 14 five minute candles on the same chart?

Yup, thats what it means.

Olá! At the end of assumed market volatility hedging positions are to be squared off without any P & L from the point of entering the hedge! So rather exiting positions whenever anticipating volatility( both decisions - to hedge or exit - are to be taken on same assumption) seem better then unnecessary hedging by taking a contra position in same stock / index futures( the cost of additional two trades, locked positions, delayed margin availability thus denying entry or trade in the volatility weigh against…) . Surely there must be other options!

But what if the draw down in market is much more severe than what you have expected? I’ve tried to explain the logic in section 11.2 as to why hedging a better option when you anticipate a fairly large correction. Also, you can hedge using options rather than futures which incurs a much lesser costs.

In the case of future and hedging by future, we shall have unused money also for MTM. How to manage it. What % shall be kept for that purpose? Will it not reduce the value of portfolio? This amount will be idle in the account?

Not actually, the money required for hedging can always be parked in Liquidbees, which yields close to about 6.5% returns, in this way you can manage your money more efficiently.

Obrigado. What is liquid bees, is it niftybees?

Liquidbees is a debt product traded on the exchange. It is also called a “Liquidbee Exchnage traded fund (ETF)”. In simpler words if you excess money in your trading account you can park that money in an ETF upon which you will get an annualized return of close to 6.5%. Consider this as an alternative to saving bank account with a slightly better return and more efficient tax structure. More details here – benchmarkfunds/gs/Documents/GSLiquidBeESPresntation. pdf.

I have 10 shares of TataMotors and I square off my position at price ₹350. Now how do I ensure (using Zerodha PI) that when I square off my tatamotors holdings, the GS Liquid BeES is credited to my demat account ?

Now lets say I want to buy another stock but have money only in GS Liquid BeES but none in my trading account. So do I have to first liquidate my GS Liquid BeES holdings, or will Zerodha PI automatically do that for me.

When you square off Tata Motors you will have to buy liquidbees manually. Similarly you will have to square off liquid bees to buy the stocks that you want. Cant be done automatically.

above mentioned benchmarkfunds/gs/Documents/GSLiquidBeESPresntation. pdf link is not working now. Please can you share any other link if any or do you have that pdf document downloaded?

Will check and get back on this, Nishigandha.

Please clarify what is niftybees. Same as liquidbees?

Niftybees is an Exchange Traded Fund (ETF), it tracks the Nifty Index.

hello Karthik sir,

Thanks a ton for this great job of making the markets understanding so easy especially for a novice like me.

just had a question…to hedge a long position, be it in a single stock or in a portfolio, which future contract we should be looking at to assume a short position on.. near month, mid month or far month?

please excuse me if this sounds a silly question.:)

Thanks Ashwin, I’m glad you liked our content. I would suggest you use the current(near) month contract to hedge…but if you are very close to the series expiry then you could buy the mid month directly as it would save you from the rollover efforts.

Great simple explaination….

Can i provide the link to download the last 6 months daily close prices of Nifty and Stocks for Beta calculation?

Thanks for in detail hedging view on Stock market.

But Commodity hedging is different than stock market share. Still my question is unanswered. kindly enlighten me if m wrong.

Not really – think about it both stock and commodities are future contracts. The characteristics on the instrument is the same, hence the methodology is also the same. Anyway, we will include an entire module on Commodities and Interest Rate Futures shortly…I’m sure you will appreciate this in greater detail then.

How to and when to come out from the hedged position to get some profit. Because after all, we r trading to make profit. Time comes when we choose to hedge our position or a trade but I usually not able to decide about the which position to close first which one to close later.

Hedging is a part of the game and is not really done to make a profit. In fact its done to protect your profits. You would need to do this as and when you deem appropriate.

Is span margin and exposure margin required to write an option when i have the underlying security in my account? Can I pledge the underlying security and write an ATM put option? I read that it requires 16% of the value to hedge in one of your replies to another questioner. If there is no movement or little movement against my thinking in the underlying, I will be making a small but sure profit. If it goes completely against my assumption, I stand to loose just the brokerage. Please let me know as much in detail as possible.

Yes, option writing requires a margin deposit even if you have the underlying in the account. Yes, you can pledge shares and short options (but cant buy options with pledge shares). The P&L depends on the the movement in the underlying. If you short ATM put and market goes down you will lose money but if market goes up then you will not.

In the example that you have mentioned, you had taken a long position in stocks and a short in futures contract for that stock. Now suppose that I have gone long on CRUDEOILM15OCTFUT and decide to hedge this position, how can I do this? If I take a short position in CRUDEOILM15OCTFUT at the same price, my initial long position will get squared off.

Yeah, you will be long and short on the same contract hence no position. You can probably initiate a short on Nov series.

Thanks for your detailed explanation on Futures trading, hedging…If you could cover one chapter on PAIR trading also it will very useful.

Pair trading will run through more than a chapter, plan to do a series on this sometime soon.

Can I do Hedging from Equity Cash to Equity Future Or Vice Versa ..

Thank you for writing the lucid article.

I am new to the market.

please give some site which gives stock quotes and news and data.

For stock quotes, trading, and charting – kite. zerodha/ . Kite is easily the best in the industry.

For News – pulse. zerodha/ . This is an aggregator of business news…hence a one stop place for news and information.

Thanks for your prompt reply.

thanks Karthik Rangappa. i have really learnt what hedging is all about. i have some questions. i have some risks and uncertainties facing some oil fields. i can only use them in real option valuation if they can be hedged. those uncertainties include, oil price, amount of recoverable reserves, Operational hazards including blowouts, spills and personal injury, operating costs. I am aware that only the oil price is market risk and can be hedged. how can i hedge other unsystematic risks?

Kenny – how about an insurance cover?

If I want to take one Calendar Spread Position in Nifty Futures, do I need to have full margin for 2 Nifty Futures (1 Buy + 1 Sell) before I get the margin benefit? According to Margin calculator, the Margin for 1 hedged position in Nifty Future is approx Rs 12,000. So how much cash should I have to take this position?

Once both the positions are implemented then you do get margin benefit, but you will need full margin while initiating the positions.

Muito bem explicado. Obrigado pela informação. One doubt,

Can we use hedging technique in the normal market ? If yes, what is the difference between hedging in the normal market and in the futures market ?

Varun, you will have to use the derivative market (either futures or option) to hedge the portfolio in regular equity market.

i purchased 10units of aditya birla nuvo 873 and 10 units of the same at 850 , so total i have 20units 860.15.

now one day the price came to 855.10and i sold 10 units . did not cover it the same day.

but again purchased it the next day at 844 . did i make a profit or a loss in this trade /

PL LET ME KNOW IF THIS STRATEGY IS RIGHT OR A BETTER ONE COULD HAVE BEEN USED.

Anil – I’m a little confused, you totally had 20 units, of which you sold 10 855. Next day you again bought [ protected]…so you now have 20 units again. Also, you would made a loss since you bought [ protected] and sole [ protected] so about 100 rupee loss.

Varsity is great stuff. Not sure whether capital markets is your first love or writing !

sir, can u provide any hedging tips. pl reply me sir.

Superb explanation . 🙂 Thanks for materializing all concepts …

Why should one not hedge it through options. So that downside is limited and one can have gains too. ?

You can, its just options were not introduced at the point of writing, hence dint discuss the same 🙂

If i hedge my portfolio with Nifty Future and i short it , and if the market move upwards then i will incur a profit on my portfolio and a loss on Nifty Future. Is this a short come of hedging?

When you hedge your portfolio, the portfolio is completely insulated to market movement. Therefore you will neither make any money or lose any money.

Hello Karthik, I am more comfortable in futures rather than options. Can you pls suggest me some hedging strategies for the future itself (Long and Short both?

One of the ways to directly hedge a futures position would be to buy a counter position the next month. Give it a thought.

Excellent explanation.. Thank you..

Waiting for a module on pair trading. Can you let me know when will that be uploaded ?

Thanks for these amazing notes.

That will take sometime Sourabh 🙂

You have mentioned that we cannot hedge the portfolio exactly (so we end up Over Hedging or Under Hedging). Is it wise enough to say that Over Hedge works more in our favour, supposing the market falls, and I am not only hedging my portfolio but also making profit buy the additional amount of hedge (in the future contract)?

Yes, it is possible that you make some profits when you hedge. Some even refer to this as an ‘Alpha Capture’.

what if the weighted beta of my portfolio is negative? ho do we calculate the amount to be hedged and no. of contracts etc.?

Its quite rare to have a - ve negative beta portfolio. But if you do, then you are naturally hedged!

How to hedge futures with options?

If answer is given, then please post the link.

We will discuss this topic sometime soon.

In short here pls if possible.

Only example will do.

Ex – Assume you have two lots of Nifty Futures long, we know delta of a futures contract is 1, so since you have 2, delta adds up to +2. You need to offset this delta with options…maybe by buying 4 ATM PE, since each ATM PE would be -0.5, 4 PEs would add up to -2. So you kind of hedge your futures position.

Eu tenho uma pergunta. Suppose I bought 1 lot of Nifty Future as NRLM and next day I expect the market to decline in order to protect and make some profit I want to short or sell Nifty future with 4 lots as intraday or MIS and vice versa (I. e buy 4 lots as intraday when expect market to rise). Does it affect my NRML 1 lot Mifty future?

No it does not, as your MIS position will be squared off intra day and NRML will be carried forward.

Sir, how can one hedge a small position of say TATAMOTORS using options on TATAMOTORS?. ( position is smaller than the lot size) Thank you.

In this case you cannot have a perfect hedge, in fact you will be over hedged when you buy 1 lot of Tata Motors puts.

Pls reply to my queried ablove.

Loved Your content. Lots of things are getting cleared after reading your contents. A superb effort, simply superb.

Glad you liked it 🙂

At the outset, let me congratulate you for the marathon effort you have put in while developing this VARSITY.

It has really become the ‘seat of learning’ on the topic.

However, at some places in the text, I find the words “Systematic risk” whereas it should be “Systemic risk” & # 8230;

Is that right? Or have I gotten the meaning wrong?

Please throw some light.

Thanks for the kind words Ramesh. It is Systematic Risk (also called market risk)…check this – investopedia/terms/s/systematicrisk. asp.

I have a position in spot market for long term percpective but this stock is not in future. My question is if this stock starts to fall due to some fundamental reason, according to Beta calculation we can hedge a position in Nifty but that time if nifty is in sideways what to do.

A hedge position is not expected to make a profit or loss, so it really does not matter which direction Nifty moves.

Thank you for the effort you are taking.

Can we use the hedging in options also? Please explain how to do it with an example.

Yes, you can hedge via options. I need to put up a chapter on this soon, will try and do that 🙂

You said that for calendar spreads, margin requirement reduces owing to reduction in risk. Does this apply to cash - future hedging also? Suppose I sell 1 lot of any stock future and buy equal number of shares and hold both till expiry. In this case also the risk is reduced. Will there be any margin benefit for the cash transaction?

Margin benefit is only for futures position, and not for cash positions.

Also, pls explain if bull(&bear) call spread also has margin benefit.

You should, I’d suggest you enter your positions here and check if there are any benefits – zerodha/margin-calculator/SPAN/

For hedging future will it make more sense buying a put option for same stocks, if option series has just started, though it will limit profit but it will also reduce the risk.

Yes, you can certainly do this. Not a problem at all.

I’m a new trader. Your easy language and example help me a lot to understand the market’s basic. Thanx a lot.

Glad to know that, Biplab. Good luck and happy reading.

I just want to clear my basic in futures contracts..

Suppose I enter into short position on a future on ABC commodity at 50 for 3 months and after 3 months spot rate of ABC commodity is 52 and future rate after 3 months is 54 … Which rate should I use to calculate my loss ?

Could get the settlement of the future in brief. I’m very much confused in it..

Thanks in advance..And thank you for the response too for the earlier one.

Welcome, Rupendar. Good luck and happy learning.

When are you going to introduce Hedging with option and in which chapter?

Very well explained, very easy to understand. Di you have any excel or software which calculates P&L from hedching a particular stock. i.

No, nothing like that for now.

please tell me about hedging i dont know propperly how to hedg . please write to my mail.

No special s Mr. Singh 🙂

Everything you need to know about hedging is written here. Give it another shot.

Kite provides Beta of a stock. Data provided by small case. Is it same as you mentioned here.

I have a doubt in hedged position.

Long Adani Power Mar - Fut Cont.

Short Adani Power Apr – Fut Cont.

If market goes down, March Contract will be in loss and April contract will be in gain. In this scenario, will march contract alone will be squared off if it reaches below margin.

Please explain me elaborately.

Yes, if you do not have sufficient margins, then Mar contract will be squared off. However, since this is a hedged position, you will get a margin benefit. Check this to know how much margin benefit you will get – zerodha/margin-calculator/SPAN/

Sir, where can find beta of the stock in Zerodha?

You can look up for beta values on the stock widget in Kite. Check the image here.

Loved the explanation.

Muito obrigado senhor. Helpful for my CA exams.

Happy to know that, Jaishree. Boa sorte 🙂

Few questions, sir😬

1. In hedging, one is protecting himself from systemmatic risk but he/she is also not gaining much then, why would one would like to hedge?

2.Beta is the calculation on the basis of how market and stock price reacted to each other in previous days or months, Am i right?

3. If i have to calculate the stock beta daily, then i will have to change the closing price on daily basis(closing price of previous day)?

4. Do we have to calculate Stock beta or we can get BETA info. From anywhere esle?

You get it on Kite’s stock widget.

1) A fall from 100 to 80 is 20% decline, the move from 80 to 100 is 25%, so your money has to work harder when going up. So you are better off hedging.

3) Yes, its best of you can calculate beta on a closing basis.

Suzlon Futures price was 21.30. I gave a sell order at 21.20 when the LTP was 21.30 but kite short sold at 21.30 immediately (basically the LTP at the time of placing the trade)? Isso é correto?

I have traded futures on Kite but never had this issue for either buying or selling.

Seems like a bug? Can you explain?

Exchange tries to get you the best possible execution price. You wanted to sell at 21.20, but there was matching order at 21.30, so you got that price.

sir very lucid and useful content for novice like me. Hats off. I have been continuously going through these modules for past 5 days.

Happy learning and good luck, Karan 🙂

sir how can sell a stock in long and short position at once as u have shown.

You could always use futures and options for this!

Excellent Explanation … I cannot see any Smileys here to post like Whats app… anyway I need to clarify something …

1. Can we calculate Stock Beta for every stock or only the Stocks from NIFTY or SENSEX index ?

2. I saw a video to calculate Beta , they are using WEEKLY Closing price of 10 years instead of DAILY. So what about the big difference by using Historical Weekly and Daily and how it impact Beta values of Weekly and Daily ?

3. From your example, As of 2015 Beta value of ACC Limited is 1.22 [we have used historical 6 months Daily Closing price ] . So this 1.22 will be valid for the next 6 months and again we have to calculate the Beta or it will be a Constant for ever ?

Thanks in advance …

1) You can calculate the beta for every stock.

2) They would have used weekly since they were considering 10 year data.

3) Beta changes – 1.22 is as of now. Having said so, beta does not change drastically. So its kind of safe to assume that the beta you’ve calculated today will be valid for over the next few weeks.

I am a regular reader of all your blogs and am a huge fan of yours 🙂 . I had bought Coal India stock 200 shares 295. Now it is somewhere around 250 and is continuously descending. After reading your hedging concept, i checked the future contract of Coal India but in that, minimum qty mentioned is 1700. I am in doubt and don’t know how to apply hedging here.

Could you please suggest what will be best hedging option here?

Happy to note that, Gurpreet 🙂

I’m afraid you will not be able to hedge 200 shares as the lot size will not match your holding quantity.

im beginer in this field. will you suggest me to enter in this trade. if you please guide me from where to start and how.

simples e lucid …. in a layman’s language.

Felicidades! Happy learning!

can we do short in intraday or CNC for longer than a day without using future option?

Intraday shorting is possible, not overnight.

Awesome Karthik, was able to learn Beta and Hedging the Portfolio well with your simple way of illustrations! Kudos to you and your team!

Cheers and happy learning!

Very nicely laid out explanation on Hedging a long stock portfolio. Let me see if I got it right 🙂

Say my portfolio of Rs. 10 Lakh has a Beta is 1.40 Given all time high stock markets, and an expected correction, what is a bare minimum Hedge Value? I guess, hedging 100% of my portfolio by shorting NIFTY would mean that I am also shutting myself out from any potential gains from underlying Long positions?

Yes, that’s correct. Your hedge value will be approx for 14L considering your portfolio is skewed towards a larger beta.

How much period Zerodha considers to calculate beta of a stock ? i mean basis past 6 months or 1 year or 5 years or 10 years data?

This is not really a ‘Zerodha’ call, however you can consider at least 1-year data.

1. If my portfolio value is 3 lakhs say, then one lot of nifty future will come to 7.3 lakhs at current market price(=9750*75). So I cant hedge in futures is what you are saying right?

2. So which part of options have you discusses the hedging topic? I couldn’t find when I look into the titles.

1) In this case, your portfolio will be over-hedged. I’d suggest you think of buying a put instead.

2) I’ve not done that yet, will probably do that soon.

Thanks, I would appreciate doing it , since I am sure many would love to hedge when their portfolio is of lesser value for future hedging.

Concordo. Will put it out soon.

What happens if the hedged futures goes north (contrary to the position favourable for us) and we are forced to square off ? Obviously our spots are going north for good but wouldn’t the hedged futures be dragging our profits down ??

If you are hedged well, then you are completely insulated to market movement. Your position neither makes a profit or yields a loss.

The Nifty PE is above 26.41 as on Oct 13, 2017. I read that in the last 17 years Nifty PE has reached this level thrice and all the three occasions there was a market crash. So can we anticipate a market crash soon? Is it not a good time to buy stock for people who don’t know hedging strategies? Should I sell my stock and book profits?

Well, if you believe history tends to repeat itself then you have a reason to sell. If you believe that its ‘different this time’, then you can forget about selling 🙂

Pl create a pdf regarding bank nifty.

Bank Nifty is a regular futures contract, don’t think it requires a separate PDF.

Do we have any report in NSE or BSE weekly to show positions of traders ? Like Chicago Mercantile publish report weekly called COT (Commitment of Traders) report .

No, nothing of that sorts available I guess.

I have gone thru hedging Future Chapter.

I understood hedging to be done for protecting your portfolio for minimising loss and hence buy future.

Sir, I purchased 1 Maruti future on 3rd of Oct. rs. 7912/- from 3 rd of Oct till 20 th Oct a loss is 27925/-. The expiry is on 26 th Oct . Now i am still in bullish way that Maruti stock may go up and i can manage my loss. As u r experienced person , I would like to know your view on the same since 2/3 days are left.

Also please let me understand what exactly is the Hedging with an example.

Ah, I’m really not sure about the direction, Shantaram. I’m afraid I won’t be able to help you much here. Boa sorte!

Really one has to take his own decision and learn in better way.

But still…… What is exactly hedging? and can u pl provide 1 simple example.

Sorry to bother.

Hedging is a technique where you insulate your positions against market movements. So irrespective of where the market moves, your positions will stay intact. Think of it this way – Outside your house, there are riots happening, you have locked yourself in your room and staying safe inside, completely isolating yourself to the riots outside.

Yes Future vs option which is sustainable for long term ,

Neither. These are short-term trading instruments. Use them when you have an active trading strategy.

Well written and in depth information. Muito apreciado. I think this is so good, will be sharing with my futures/options broker.

Glad to hear that, Patrick! Happy learning!

Excellent write up, you are a very good teacher. Love to see your blogs.

Happy to note that, Yogesh 🙂 Happy learning!

How we get daily returns of Nifty for calculate Beta value.

Thanks for the publisher of this article . It’s very useful and understandable with good examples and required links for ease.

Glad you liked the article, Akhila. Happy learning.

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